RADAR FIDUCIARIO
Oportunidades de mercado para el segundo semestre
El segundo semestre de 2026 inicia con un entorno macroeconómico que continúa ofreciendo oportunidades para los inversionistas en renta fija. Las expectativas de inflación han mostrado un incremento durante los últimos meses y el mercado anticipa que el Banco de la República siga manteniendo una postura de política monetaria restrictiva.
De acuerdo con la Encuesta Mensual de Expectativas, la inflación esperada para el cierre del año se ubica en 6,68%, mientras que la tasa de intervención se mantuvo en el 12,0%, luego de la reunión del Banrep del 31 de julio.
El 12,0% es la tasa actual, la curva swap se descuenta una tasa del 12,25% para final del año.
CONTEXTO: POR QUÉ LAS TASAS SIGUEN ALTAS
La inflación en Colombia ha venido repuntando desde mediados de 2025, alejándose del rango meta del Banco de la República. Este comportamiento ha llevado a que el Emisor mantenga una postura restrictiva y mueva la Tasa de Política Monetaria (TPM) al alza durante 2026, revirtiendo parte de los recortes realizados entre 2023 y 2025. El gráfico a continuación resume esta dinámica: muestra la evolución histórica de la TPM y la inflación desde 2023, y proyecta, su comportamiento hasta finales de 2028.
Fuente: cálculos internos de Skandia. Zona sombreada: proyección escenario base Skandia.
¿Qué vemos en la gráfica?
La inflación de junio que se ubicó en 6,14%, su nivel más alto desde julio de 2014. Esperando lo que arroje el dato para julio de 2026.
¿Qué significa esto?
Cuando la inflación sube más de lo previsto...
Entre 2023 y mediados de 2025, tanto la TPM como la inflación venían en una senda de descenso, reflejando el ciclo de normalización monetaria postpandemia.
En la zona sombreada, la inflación alcanzaría su punto máximo alrededor de finales de 2026, comienzos de 2027, para luego iniciar un descenso gradual, lo que permitiría al Banco de la República comenzar a flexibilizar la TPM hacia 2027 y 2028.
Este ciclo de tasas altas, aunque más prolongado de lo esperado hace unos meses, es también la razón por la cual hoy es un buen momento para invertir en renta fija: los nuevos recursos que entran al mercado se colocan a tasas históricamente atractivas.
¿QUÉ OPORTUNIDAD VEMOS PARA NUESTROS CLIENTES?
Aunque un escenario de tasas altas suele generar volatilidad en el corto plazo, también permite que las nuevas inversiones se realicen a rendimientos más elevados, fortaleciendo el potencial de rentabilidad de los portafolios de renta fija en los próximos meses. Estas son cuatro puntos para tener en el radar:
Tasas altas, mejor punto de entrada. La volatilidad de corto plazo no debe opacar el hecho de que hoy se puede entrar a instrumentos de renta fija con rendimientos superiores a los observados en los últimos años. Es un punto de entrada atractivo para nuevos recursos.
Cobertura ante inflación persistente. Durante el primer semestre incrementamos de manera gradual la participación en instrumentos indexados a IBR e IPC, buscando capturar el mayor rendimiento ofrecido por el entorno actual de tasas y fortalecer la capacidad del portafolio para enfrentar escenarios de inflación persistente.
Gestión activa de duración. Continuamos implementando estrategias activas en duración, con el objetivo de reducir la volatilidad de los portafolios y aprovechar las oportunidades que se presentan a medida que evolucionan las condiciones de mercado.
Diversificación y calidad crediticia. Mantenemos una estrategia enfocada en preservar el equilibrio entre rentabilidad y riesgo, privilegiando una adecuada diversificación entre emisores, sectores y plazos de inversión.
¿QUÉ VIENE PARA LOS MERCADOS?
Consideramos que el entorno actual continúa siendo favorable para la renta fija colombiana. Si bien parte de la reducción del riesgo político ya se refleja en los precios de los activos, las tasas de interés permanecen en niveles históricamente atractivos, ofreciendo una oportunidad para construir portafolios con expectativas de rentabilidad superiores a las observadas en los últimos años.
En este contexto, continuaremos administrando activamente los portafolios, privilegiando emisores con sólidos fundamentales, una adecuada diversificación y una exposición estratégica a instrumentos indexados. Nuestro objetivo seguirá siendo aprovechar las oportunidades que ofrece el mercado, manteniendo una gestión prudente del riesgo y buscando generar valor para nuestros inversionistas en un entorno económico que continuará presentando retos, pero también importantes oportunidades.
Por eso no podemos perder del radar algunos de nuestros productos, como FIC Skandia Efectivo, el FIC Skandia Multiplazo y el FIC Skandia Monetario.
MENSAJE CLAVE
Las tasas de interés siguen en niveles históricamente altos y probablemente lo estarán durante varios meses más. Eso significa que hoy es un buen momento para invertir en renta fija: se puede acceder a rendimientos superiores a los que hemos visto en los últimos años, con un manejo activo del riesgo y una diversificación adecuada que busca proteger el portafolio frente a la inflación y la volatilidad de corto plazo.
Oscar Coronado
Centro Estratégico de Inversiones de Skandia
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